钢材期货周报：成本坍塌影响成材价钱下跌

　　华东螺纹指点价+20至3370元每吨，现实成交价+20至3280元每吨，从力合约升水现实成交价10元每吨，华东热卷+20至3450元每吨，从力合约贴水现货29元每吨。

　　库存：五大材库存去库放缓，环比-9万吨至1109万吨。本期螺纹钢库存-3万吨至399。7万吨，热卷库存-2。2万吨至307万吨。成本和利润：焦炭第五轮调下降地，碳元素偏弱。高炉维持正利润，电炉吃亏。

　　供给：高频数据，产量季候性回落。本周铁水下降1。5万吨至228万吨，废钢日耗-0。6万吨至50万吨。12月铁元素产量正在282万吨，同比低3万吨（23年285万吨）但仍然高于全年277的均值程度。意味着产量还需要继续回落去婚配25年减量需求预期。从节拍看，四时度284万吨铁元素产量婚配的是年内最好的需求，剔除产量季候性要素，当前产量程度根基能婚配较好的需求预期。12月五大材周产量854万吨，本期周产量环比-6至843万吨。四时度五大材周产量862万吨。螺纹钢产量228万吨，向下修复至均值程度；热卷周产量-5至307万吨，低于年均值（314万吨）。

　　现货跟涨期货。华东螺纹指点价维稳至3470元每吨，现实成交价+10至3360元每吨，从力合约升水现实成交价68元每吨，华东热卷+10至3520元每吨，从力合约升水现货42元每吨。

　　现货偏稳。华东螺纹指点价维稳至3430元每吨，现实成交价维稳至3320元每吨，从力合约贴水现实成交价24元每吨，华东热卷慰问至3460元每吨，从力合约升水现货72元每吨。

　　昨日现货成交有所好转，华东螺纹指点价+20至3390元每吨，现实成交价+20至3260元每吨，从力合约升水现实成交价57元每吨，华东热卷+30至3460元每吨，从力合约升水现货26元每吨。

　　套利方面，跨月价差走强，估计将维持，材煤比走高较着，材矿比相对低。操做上空单持有，可参取多材空矿套利策略。

　　华东螺纹指点价-10至3420元每吨，现实成交价-20至3300元每吨，从力合约升水现实成交价62元每吨，华东热卷-10至3470元每吨，从力合约升水现货23元每吨。

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　　概念：本周钢价震动走弱，前半周窄幅波动，周五受原料走弱影响，当前钢材产量中性，库存偏低，暂无负反馈买卖的需要。钢材短期次要受原料下跌拖累，买卖成本坍塌逻辑。四时度高表需对应的铁水正在233万吨程度，正在这个铁水程度下，焦煤持续累库，铁矿供应根基均衡。假设25年一季度维持24年相对好的需乞降产量程度，原料供应不减量的环境，焦煤和铁矿都将维持相对高的库存程度。当前钢材受成本走弱逻辑影响而下跌，考虑本身矛盾不大，企稳更需要关心原料价钱和钢材需求预期。

　　上周钢价跌破震动区间后，跟着双焦企稳，本周期货价钱波动正在50元摆布。因现货库存偏低，5月合约基差有所走强。1-5价差走强。螺纹1-5价差平水；热卷5月升水1月34元每吨。

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　　需求：需求季候性下跌，螺纹表需持稳三周后，本周回落较着。本期环比-18至852万吨（年均值857万吨），此中螺纹表需-19至220万吨；热卷表需-3至309万吨。12月五大材周表需870万吨，四时度周表需是876万吨。