关税匹敌下半导体有何影响？

　　2025年4月2日，美国颁布发表对中国输美商品征收“对等关税”。美方做法不合适国际商业法则，严沉损害中方的正益，是典型的单边霸凌做法。按照《中华人平易近国关税法》、《中华人平易近国海关法》、《中华人平易近国对外商业法》等法令律例和国际法根基准绳，经国务院核准，自2025年4月10日12时01分起，对原产于美国的进口商品加征关税。相关事项如下：三、2025年4月10日12时01分之前，货色已从启运地启运，并于2025年4月10日12时01分至2025年5月13日24时进口的，不加征本通知布告加征的关税。此外，商务部、海关总署六箭齐发，包罗将16家美国实体列入出口管制管控名单、对中沉稀土相关物项实施出口管制、暂停6家美国企业产物输华天分、将11家美国企业列入不靠得住实体清单、对进口医用CT球管倡议财产合作力查询拜访、贸组织告状美“对等关税”等。值得关心的是，此次关税笼盖范畴空前普遍从大豆、汽车到芯片、医疗器械，所有原产美国商品无一宽免。但政策也设置了缓冲期：4月10日前启运、5月13日前到港的货色仍享原税率，这为企业调整供应链留出窗口期。市场方面，美股三大期指下挫，道指期货回声下跌超1500点，纳斯达克100指数期货跌超4%，标普500指数期货跌3。%。2倍做多发急指数涨超30%，昨日上涨近50%。美股大型科技股盘前大跌。亚马逊跌超6%，特斯拉跌超5%，苹果下跌4。72%，Meta跌超4%，英伟达下跌3。88%，微软下跌3。85%，谷歌跌超3%。中国海关总署1月13日发布的统计数据显示，2024年全年，中美商业额为6882。8亿美元，同比增加3。7%。按照统计，2024年全年，中美商业额为6882。8亿美元，同比增加3。7%。此中，中国对美国出口5246。56亿美元，增加4。9%。按照商品类别来看，机械电子类产物、农副食物类、能源类产物、化学品取化工品、运输设备类产物、细密仪器、塑料/橡胶及成品、金属及成品、木材/木浆、金属矿产（铜为从），是中国从美国进口的前十大类别，进口额占比别离为23。17%、16。33%、14。12%、12。62%、9。33%、7。82%、5。34%、4。35%、1。71%、1。17%。正在机械电子类产物中，集成电、策动机及零部件、半导体系体例制设备及零部件、阀门/轴承、通信/音像设备及零部件，进口额占比别离为 7。21%、4。57%、2。74%、1。26%、0。90%；正在农副食物类中，转基因黄大豆、肉类、棉花、高粱、生果/坚果、饲料、小麦、玉米，进口额占比别离为 7。36%、1。86%、1。13%、1。06%、0。79%、0。79%、0。37%、0。34%；正在能源类产物中，液化丙烷/丁烷、原油、液化天然气、煤炭、石油焦，进口额占比别离为 7。11%、3。68%、1。48%、1。21%、0。35%；正在化学品取化工品中，无机/无机化学品、化学药品（血清/疫苗为从）、化妆品/洗护品、衬背试剂，进口额占比别离为 3。84%、3。44%、1。22%、1。06%。正在运输设备类产物中，越野车/小轿车/小客车、飞机（空载大于等于 15 吨），进口额占比别离为 4。44%、3。18%。总的来看，此中农产物、能源、机械电子为三大焦点进口范畴。因为中美商业摩擦及中国多元化采购策略，2024年美国大豆、玉米等农产物正在中国市场的份额有所下降。但半导体、电子设备等高科技产物进口金额占比最高，反映中国对美国高端制制业的依赖。起首，设备取手艺获取难度加大。关税的增加对于半导体设备行业会有很大影响。美国使用材料（Applied Materials）、泛林集团（Lam Research）等企业占领全球半导体设备市场约40%份额。加征关税后，光刻机、刻蚀机等环节设备进口成本或添加50%以上。这就会使得中芯国际、华虹等加快转向国产设备。跟着国产设备厂商手艺取办事的不竭成熟，设备国产化比例本来就逐年提拔，经此一役，国产化率增加的会更快。其次，进口成本添加。英伟达H20芯片、TI 模仿芯片等美国产物价钱劣势减弱。关税的增加会间接推高国内企业采购成本，依赖进口的企业可能面对利润压缩。美光 HBM3、三星DDR5内存等产物关税提拔，国内办事器厂商可能添加国内存储的采购量。第三，供应链沉构取国际合做变化。中国加快取非美供应商合做，降低对美国手艺依赖。例如，部门企业通过海外建厂（如东南亚、欧洲）规避关税，或取欧洲车企签定持久和谈，削减对美市场依赖。但需要留意的是，正在特朗普对等关税清单中，东南亚地域无疑成为了沉灾区。越南将被征收46%的对等关税，这是特朗普等关税清单中最高的税率之一。研究机构Bespoke以至吐槽，若是有公司此前将出产线从中国转移到越南，那么恭喜你你的对等关税税率现在为46%。此中果链企业无疑是最“受伤”的。歌尔股份正在越南已投资多年。自2012年起，歌尔股份就成立了歌尔电子（越南）公司，注册本钱为400万美元，2019年又成立了歌尔科技（越南）无限公司，次要出产AirPods、智妙手机、无人机等产物。同样，立讯细密于2016年正在越南北江省投资设立越南子公司立讯细密（越南）无限公司，此后连续正在越南北江省、义安省等地设立立讯细密（云中）无限公司、立讯细密（义安）无限公司并扶植出产。据悉，立讯细密正在越南次要为苹果出产AirPods、iWatch、TWS等产物。蓝思科技也正在越南设立了蓝思科技（越南）无限公司。财报披露，2024岁尾蓝思科技正在建工程金额为13。2亿元，次要为越南蓝思二园尚处于扶植中。因而，本来一些企业将出产从中国向越南转移，但跟着美对越南征收46%的关税，似乎出产地的选择又添加了一个关税目标考量。总体来看，美国的关税及中国的反制，短期内将加剧半导体行业的供应链阵痛，但持久来看，鞭策手艺自从化和财产升级。行业分化将进一步加剧，具备手艺壁垒、产能结构多元化的企业将脱颖而出。美东时间周三(4月2日)，美国总统特朗普正在白宫签订两项关于所谓“对等关税”的行政令，颁布发表美国对所有商业伙伴设立10%的“最低基准关税”，并对多个商业伙伴征收更高关税。特朗普暗示，美国将对数十个商业伙伴征收对等关税，不外关税将不是完全对等的，美国将向这些国度和地域收取分析税率大约一半的费用。这一系列操做可谓是普遍针对、明码标价。此中，中国34%、欧盟20%、英国、巴西、、新加坡等10%、泰国36%、柬埔寨49%、印尼32%、印度26%、韩国25%、日本24%。。。。。。此外，该政策还对特定商业伙伴征收 1% 至 49% 不等的互惠关税。该政策的一项环节条目答应正在产物价值至多 20% 来自美国制制的零部件的环境下降低关税，此举可能会对依赖半导体进口的行业发生严沉影响。按照白宫旧事稿，从价税率仅合用于进口产物中的非美国成分，前提是该成分合适 20% 的美国原产门槛。“美国成分”是指正在国内完全出产或大量加工的部件。为施行该法则，美国海关和边境局 (CBP) 有权收集文件并核实进口商品中美国成分的百分比。该办法旨正在确保公允实施关税，同时激励国内出产。此前，有美国报道，虽然特朗普将半导体解除正在他的对等关税之外。但鉴于大大都芯片是间接进口到美国的，包含芯片的浩繁产物价钱上涨可能会冲击芯片需求。特朗普没把半导体纳入他的对等关税范围，乍一听似乎挺好，可现实上这对半导体行业而言，并没有带来太多快慰。终究半导体产物普遍存正在于不竭扩充的消费商品清单里。以至这种宽免生怕也难以持久。特朗普正正在预备对半导体、制药以及可能的环节矿产等行业征收零丁的关税。明显，特朗普估计“很快”就会对芯片征收关税。特朗普总统正在白宫会上暗示：“芯片（关税）很快就会起头实施，制药业也将正在不久的未来起头征收关税。”至多当下，美国间接进口的芯片可免关税，客岁芯片进口总额大要正在820亿美元摆布。不外，大都芯片都是间接进口的。芯片凡是先正在海外完成制制、封拆，接着被拆入运往全球各地的电子产物之中，此中也包罗运往美国的产物，而这些产物正在美国将面对高达49%的关税。以至很多美国本土制制的芯片，也会被送往中国地域、中国或东南亚进行最终拆卸，之后再出口给终端客户。半导体正在各类电子产物中占很大比沉，因而很多电子产物制制商相对容易达到 20% 的美国含量门槛。例如，半导体元件凡是占智妙手机、笔记本电脑和平板电脑等消费电子产物的 25-40%，占逛戏笔记本电脑和逛戏机等高机能逛戏设备的 35-50%。正在汽车范畴，半导体含量为 20-30%，因为碳化硅 (SiC) 和氮化镓 (GaN) 等先辈功率半导体，电动汽车所占比例以至更高。对于数据核心和人工智能根本设备而言，半导体含量则更为可不雅。办事器和数据核心设备的成本中，50-70% 是用于半导体，包罗处置器、内存和收集芯片。工业使用设备和收集设备（包罗 5G 基坐和 Wi-Fi 由器）也包含 15-60% 不等的半导体元件。伯恩斯坦研究公司的一项阐发表白，客岁美国进口了约5210亿美元的机械、4780亿美元的电子产物以及3860亿美元的汽车。这些产物凡是都含有大量芯片，如果人们因价钱上涨而削减采办，芯片销量必然下滑。这最终会让芯片制制商的收入和增加率降低，进而可能对利润和股市估值形成冲击。伯恩斯坦阐发师斯欧美拉斯贡正在一份演讲中指出：“总体而言，我们感觉这对半导体板块没什么积极感化。”实正在很难找到利好之处。这些关税并未给芯片制制商添加正在美国扩大出产的额外动力。不管如何，他们的产物总体上都是先出口到亚洲供应链，随后才以被加征关税的商品形式沉回美国。像仪器和亚德诺半导体如许正在美国有着大量营业结构的公司，并没有比外国同业获得更多劣势，终究外国合作敌手同样获得了半导体关税宽免。沃尔夫研究公司的阐发师克里斯卡索正在一份演讲中指出，因为芯片制制商及其客户预期价钱上升会以致消费需求变弱，整个供应链可能会送来一波订单打消的海潮，这种环境取2020年新冠疫情期间颇为类似。他还提到，消费电子产物遭到的冲击可能最为严沉，并且关税还会提高英伟达紧俏的人工智能办事器的成本，这可能会让整个行业第二季度的利润预期遭到质疑。芯片公司目前还没有发布利润预警，这表白影响的程度尚不开阔爽朗。为了降低影响，芯片行业大概会测验考试取特朗普进行构和，争取降低那些影响最大的关税，或者让更多包含芯片的电子产物和其他商品获得宽免。抱负环境下，特朗普可以或许做出积极回应，打消诸多最具性的关税。然而，鉴于特朗普一贯喜好采纳强硬立场而非退让，所以更有可能呈现的环境是征收更多的关税。